文 / 現代物流報全媒體記者 孫輝 羅穎 綜合報道

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順豐籌劃赴港上市？

(資料圖片僅供參考)

當快遞市場從“群雄逐鹿”進入到“三足鼎立”，實力較弱的順豐更需要資本市場的助力。

7月8日，順豐控股發布公告稱，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。

這意味著，順豐控股將在A股借殼上市6年多后，有可能要赴港二次上市。

已經在中高端市場占據優勢的順豐控股，為何要在此時籌劃赴港上市？

在業內人士看來，經過此前數年的角逐，國內快遞市場正轉向新的競爭格局：昔日“通達系”中的不少對手已然“黯淡”，“卷王”極兔高歌猛進謀求上市；隱藏于“通達系”背后的菜鳥更是直接下場，并披露了IPO計劃；背靠京東的京東物流依然虎視眈眈。

當日，順豐控股披露了上半年業績預告，預計當期實現歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%至68%。數據雖好，卻不能令順豐控股高枕無憂。

數年前，順豐及通達系公司曾集體上市，有了資本市場支持，行業鏖戰數年。如今，新的巨頭再度集體IPO，快遞行業格局又將出現怎樣的變化？

時隔數年終提赴港上市

在公告中，順豐控股表示，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。但截至目前，公司尚未確定具體時間表，亦未確定具體方案。

公司表示，是否實施前述事項，以及具體實施方式、實施時間仍有重大不確定性，公司將嚴格遵照《深圳證券交易所股票上市規則》等法律法規的要求，履行信息披露義務。

近年來，順豐控股資本動作不斷。

2021年，順豐控股作價175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股權。資料顯示，嘉里物流的核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的配送網絡。

順豐控股曾表示，通過收購嘉里物流，將進一步完善其國際業務的戰略布局。

同年，順豐控股將控股子公司順豐同城分拆至港交所上市。

與順豐控股的核心業務不同，順豐同城是一家即時配送服務平臺，與美團、閃送等在該領域展開競爭。

對于順豐控股自身，市場此前曾有赴港上市的傳言，但其很快予以澄清。

2020年11月，有市場傳聞稱，“順豐控股考慮在香港IPO，募資50億美元。”此后，順豐控股澄清，公司未制訂在香港聯合交易所有限公司發行股票并上市的計劃。

極兔狂奔，能否互補？

6月16日晚間，極兔速遞正式向港交所遞交上市申請材料，摩根士丹利、美銀和中金公司擔任聯席保薦人，計劃募集5億~10億美元。

作為2020年才進軍中國市場的“新入局者”，極兔已經拿下了高達10.9%的市場份額，是一匹貨真價實的“黑馬”。

根據弗若斯特沙利文資料，按2022年包裹量計，該公司為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%。極兔于2020年進軍中國快遞市場，按包裹量計，2022年市場份額達到10.9%。

從2022年快遞公司市占率排名來看，中通（22.1%）>韻達（15.9%）>圓通（15.8%）>申通（11.7%）>順豐（10.0%），極兔的市占率已經超過順豐，并且向申通靠近。

其中，過去三年極兔來自中國業務的營收分別為4.79億美元、21.81億美元及40.96億美元。不過，至今中國業務仍然沒有盈利，不過虧損已經從2021年的9.4億美元降至2022年的3.34億美元。

可以理解為，在競爭白熱化的快遞市場中，敢于燒錢的極兔，依然撕開了一道口子，成為了一股不可忽視的力量。

在此之前，順豐控股已將電商市場業務轉讓給極兔。

5月12日，順豐控股宣布，公司控股子公司豐網控股與深圳極兔供應鏈有限公司（下稱“深圳極兔”）簽署協議，擬以11.83億元的價格，向深圳極兔轉讓豐網信息100%股權，后者的核心資產是豐網速運。交易完成后，豐網速運將從順豐控股體系中剝離。

同時，順豐控股還持有極兔約1.54%的股權，是持股比例最高的“同行”。

在業內人士看來，目前，由于定位不同，順豐控股與極兔存在一定的業務互補，如果雙方能夠深入合作，不排除未來成為與菜鳥、京東分庭抗禮的重要力量。

“‘通達系’集體上市后，快遞市場的競爭也愈加白熱化，有人突出重圍，有人黯然掉隊。現在，菜鳥、極兔都高調宣布IPO，其競爭實力無疑將獲得大幅提升。”該業內人士說。

其認為，菜鳥背靠阿里，京東物流背靠京東，均擁有龐大的電商生態資源。與之相比，順豐控股顯得有些“勢單力薄”，此時籌劃赴港二次上市，能夠為對后續可能的行業競爭“積攢彈藥”。

來源：中國基金報

作者：米洛

關注：

快遞界的“拼多多”極兔搶灘IPO

2023年物流公司上市潮即將迎來新玩家——極兔速遞。6月16日晚間，極兔速遞正式提交香港IPO申請，計劃募集5億~10億美元。招股書顯示，2022年極兔國內包裹量達到120億件，市場份額約為10.9%。值得注意的是，極兔目前仍未真正實現盈利。

加入中國市場三年的極兔，靠著價格戰迅速在中國快遞市場站穩了腳跟，去年開始接連收購了百世快遞和順豐豐網，進一步擴大業務基本盤。在極兔狂奔的三年，埋下了不少隱患，虧損、服務口碑差、市場份額難以進一步突破等問題仍然未解。

極兔燒錢換增長

發家于東南亞印尼市場，2020年3月極兔快遞正式進軍中國市場，又在兩年后再次在中東、南美洲等海外市場開拓。

招股書顯示，2020年至2022年極兔累計總營收達到136.54億美元，分別為15.35億美元、48.52億以及72.67億美元。此外，極兔三年累計虧損達到36.42億美元，分別為6.06億美元、16.47億美元、13.89億美元，負毛利率分別為17%、11.2%及3.7%。

在進入中國市場后，極兔發展十分迅猛，2020年至2022年，來自中國市場的復合年增長率高達192.5%，遠高于來自東南亞的50.9%。

就包裹量增長數據來看，中國市場的增速也要碾壓東南亞市場。數據顯示，2020年至2022年，極兔在東南亞市場的包裹量分別為11.5億件、21.6億件、25.1億件，2021年和2022年包裹量增速分別為87%和16%。在中國市場，極兔三年期間的包裹量分別為20.8億件、83.3億件、120.25億件，2021年和2022年的包裹量增速則分別為300%和44.3%。

當前，中國市場營收為其貢獻了一半以上業績。根據極兔的招股書，極兔在中國市場的營收占比已經達到56.4%，約40.96億美元，東南亞市場占32.8%，其他市場占比為10.8%。

極兔在中國市場之所以能在三年內取得如此迅猛的增長，都是通過大量砸錢換來的。國內曾有媒體援引郵政內部人士消息稱，在短短10個月里，極兔速遞便燒掉將了200億元，用于拓展市場。更有來自極兔內部的消息人士稱，實際虧損或超過了三百億。

作為“價格屠夫”，極兔在2020至2021年期間，曾因發起價格戰而遭到通達系帶頭的全業內封殺。

2021年，極兔在中國掀起了一場價格戰，與百世快遞爭得你死我活，一度創下最低快遞單票價格的記錄。

不過，極兔因為低價傾銷，遭到了義烏郵政管理局的處罰，部分分撥中心被停業整治。市場監管總局和國家郵政總局相繼出臺相關法律條例，要求快遞企業不得操縱市場價格，以低于成本價格傾銷，處罰最重可以暫停經營、吊銷執照。

與拼多多相愛相殺

起家于東南亞的極兔快遞，起初靠著拼多多在中國市場得以立足，因為價格低廉被戲稱為“快遞圈的拼多多”。極兔和拼多多有著說不清道不明的關系。

不論極兔承不承認深度綁定拼多多，其八成訂單都來自于拼多多已經是板上釘釘。依托拼多多的訂單流量，極兔迅速躋身快遞第一梯隊，與順豐、京東物流以及通達系并列。

但近年來，雙方卻在極力解脫雙方的關系。拼多多曾多次對外澄清與極兔無特殊合作、無投資關系。

一些網點工作人員甚至是在開發客戶過程中，大肆宣揚拼多多和極兔雙方深度綁定。為此，拼多多專門發布了懲罰制度，針對極兔速遞部分網點、工作人員在開發客戶過程中，向商家散發“拼多多訂單使用極兔速遞發貨可以免除虛假發貨相關處罰、被處罰機率低”“有拼多多投資、雙方有特殊合作關系”等行為，拼多多還給予極兔提高業務合作保證金等處罰。

年初，又有消息稱拼多多和極兔合作即將進一步深化。有極兔廣東地區加盟商透露，其已經開始承接拼多多上門退貨業務，并在多個城市開始試點。該加盟商表示，從2022年底開始，這項業務就已在部分區域試點。但如果所在地區尚未達到服務標準，拼多多的退貨業務仍由順豐提供。

在快遞行業結束價格戰，回歸價值和服務競爭，拼多多的背書并不利于極兔未來的向上發展。一個觀察是，拼多多上的極兔快遞訂單比例正在逐漸減少。

極兔在招股書中披露，2021年其第一大客戶貢獻的業務收入占極兔總收入的35.4%，但2022年該比例降低至16.9%。有業內人士分析稱，該大客戶指的就是拼多多。

繼續燒錢并購、上市

攻城略地之后，極兔快遞又開始為早年間的狂妄買單。68億收購百世快遞，與淘寶“通達系”握手言和就是征兆。

根據百世2020年的財報，淘系商家產生的快遞單量約占百世快遞總業務量的41%。為了吃下直播電商的紅利，近兩年極兔也開始向快手和抖音伸出援手。今年三月，極兔還與京東物流達成了合作。

據極兔創始人李杰在內部會上透露，極兔的全網日均票量已經超過4000萬單。若僅以快遞日單量作以計算，極兔已成為國內第四大快遞公司，位列中通、韻達和圓通之后。

為了上市，極兔還在營銷上做足了功夫，先是簽下梅西作為品牌全球代理人，成為首家“簽約足球巨星代言”的快遞企業。2023年春晚，極兔成為“2023年中央廣播電視總臺《春節聯歡晚會》物流行業甄選品牌”。

回到消費者端，極兔快遞是幾家中最亂的。“丟單、物流停滯、虛假發單、空包”等是常態。在黑貓投訴上，關于極兔快遞的投訴貼高達633個。

這也暴露了極兔在失去低價優勢后的短板，在服務和效率上還與頭部幾家快遞公司相差甚遠。

上市對于極兔來說，或許是另一場燒錢的開端。

作者：何平

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中國A股多家快遞公司披露5月業績 收入均實現同比正增長

近日，中國A股多家快遞上市公司披露的5月經營數據顯示，其快遞相關業務收入均實現同比正增長。　　順豐控股公告稱，5月速運物流業務營業收入151.67億元(人民幣，下同)，同比增長8.82%；完成業務量9.83億票，同比增長8.98%。　　韻達股份公告稱，5月快遞服務業務收入37.58億元，同比增長1.43%；完成業務量15.39億票，同比增長3.64%。　　圓通速遞公告稱，5月快遞產品收入41.53億元，同比增長6.43%；業務完成量17.9億票，同比增長15.22%。　　申通快遞公告稱，5月快遞服務業務收入33.18億元，同比增長29.99%；業務完成量15.03億票，同比增長49.85%。　　實際上，除上市公司業績好轉，中國快遞行業5月總體表現亦十分亮眼。近日，國家郵政局公布2023年5月中國快遞發展指數報告顯示，今年5月，中國快遞發展指數為370.9，同比提升37.8%，行業市場規模進一步擴大，服務質量有所提升，寄遞網絡不斷完善，跨境能力持續增強。　　國家郵政局有關負責人表示，隨著中國多地在農村寄遞物流體系建設、寄遞渠道安全、行業綠色發展等領域出臺政策予以重點支持，中國快遞行業發展環境持續向好，預計6月行業仍將有良好表現。　　華福證券分析師陳照林表示，今年以來，快遞行業需求端增速持續修復。據國家郵政局數據，截至5月31日，今年中國快遞業務量已達500億件，比2019年達到500億件提前了155天，比2022年提前了27天；1月至4月的快遞業務量累計完成371億件，同比增長17%，預計本年度快遞行業件量增速為15%。今年行業價格競爭烈度將維持理性，頭部快遞企業伴隨需求修復或將迎來業績修復。　　國海證券分析師許可表示，2023年是中國快遞行業供需修復、成本改善的紅利期。去年油價大幅上升對快遞企業成本端產生了一定壓力。步入2023年，油價逐漸進入下行區間，快遞企業成本壓力有所緩解。隨著中國經濟持續向好，預計今年中國快遞行業亦將全面復蘇，看好頭部快遞企業的發展。

來源：中國新聞網

作者：陳康亮

觀點：

順豐選擇港股IPO　正當其時

快遞行業的價格戰正在落下帷幕。曾經想在低端快遞市場分一杯羹的順豐最終也選擇了偃旗息鼓，守好自己的中高端市場。而其他的快遞，也大多在自己固有的圈層當中，無法突圍。

此前，順豐將自己苦心經營了三年的豐網以11.83億的價格賣給了自己的競爭對手極兔，這也被外界解讀為，要逐步放棄低端市場，重新走回“老路”。

當然，順豐之所以這樣做也是市場選擇的結果，隨著電商市場增速逐漸放緩，物流行業也會與之匹配，降低增速。有統計顯示，快遞行業的巔峰大概在2017年，當時順豐的年度凈利潤高達77億，比“三通一達”的總和還要多。

隨著行業進入紅海期，快遞巨頭之間的競爭，導致了快遞的單價越來越低，服務質量也在變得越來越差，甚至有一些快遞企業退出了鄉鎮市場，這樣的怪象也是行業極度競爭帶來的必然結果，但隨著行業的變化，快遞企業開始逐步的將自己的力量集中在擅長的優勢領域，重新布局。

不得不說，雖然這幾年快遞行業的企業借助資本的力量，風風火火的折騰了一段時間，但是沒有一家最終完成設想，但是作為上市公司，這些企業又受制于市場的規則，最終都要用營收以及凈利潤的增長來說服投資人。

從不上市到擁抱資本市場，順豐就是其中的典型。

7月8日，順豐控股發布公告稱，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。換一句話說，順豐在登陸A股六年之后，有可能要在香港市場進行二次上市。

對于順豐走這樣一步路，實際上并不難理解。

筆者認為，順豐經過了五六年的充分競爭，在借助資本的力量的前提下，并未達到想要的目的。此前的競爭對手極兔已經開始形成自己的“圈層”，正在謀求上市。而順豐轉而放棄了與極兔之間的競爭，也就意味著順豐基本放棄了部分低端市場，而在高端市場京東物流又虎視眈眈，菜鳥也直接下場，所以雖然順豐穩抓高端市場，但并不是完全沒有風險。

因此，從這個維度而言，順豐必須穩固自己在高端市場的地位，因此選擇港股IPO正當其時。另外順豐同時披露了2023年上半年的業績預告，預計當期實現歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%至68%。

作為一家上市公司，業績的增長是企業繞不開的彎，因此，在資本市場的騰挪也是非常正常，早在2021年，順豐控股作價175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股權。而嘉里物流承擔的就是順豐增量部分的重任。

根據資料顯示，嘉里物流的核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的配送網絡。換句話說，進入國際市場是順豐收購嘉里物流的重要條件之一。

綜合而言，當下國內快遞市場競爭的格局基本確定，行業之間的競爭已經趨于尾聲，哪里有增量，就去哪里開拓市場成為了快遞企業的必選項，因此此時在國際市場加大投入力度就必須在港股市場有一定的作為，這也就理解了順豐為什么在當下這樣的環境當中研究港股IPO了。

根據市場消息，早在2021年末的時候就曾傳出了順豐港股IPO的消息，當時有傳言稱順豐將募資50億美元，但最后被順豐否認。

筆者認為，當下是一個非常重要的節點，對于這些快遞公司而言，最近一兩年的布局有可能影響未來的五到十年。所以，盡管行業格局已定，板塊也趨于穩定，但是競爭有可能會繼續延續，擁抱國際市場，就成了順豐為數不多的選擇之一了。

來源：侃見財經

《 現代物流報 》（ 2023年7月12日 6版）

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