在俄烏沖突爆發一年多后，歐洲能源危機似乎成為“過去式”。

去年全球能源市場一度巨震，素有“歐洲天然氣價格風向標”之稱的荷蘭TTF天然氣期貨價格更是一度飆升至345歐元/兆瓦時，屢次刷新歷史紀錄。

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而如今，TTF天然氣期貨價格已經遭遇“腳踝斬”，本月跌破了每兆瓦時30歐元，創下2021年6月以來最低。當地時間5月22日，TTF天然氣價格進一步跌至29歐元/兆瓦時下方。

在經歷了一個溫和的冬天后，歐洲地區已經積累了大量的天然氣庫存。另一方面，在經濟前景不確定和季節性低迷的情況下，天然氣需求預計仍將保持疲軟。亞洲對現貨液化天然氣需求不足，則是歐洲天然氣價格走低的另一個因素。

隨著歐洲天然氣價格遭遇“腳踝斬”，歐洲能源危機結束了嗎?未來是否會有卷土重來的風險?

歐洲天然氣價格迎來“反轉”

在去年俄烏沖突升級后，外界一度擔憂歐洲將迎來一個備受煎熬的冬天。但好消息是，盡管去年冬天歐洲天然氣價格仍處在相對高位，但最終在天氣等因素助力下逃過一劫。

路孚特首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎對21世紀經濟報道記者表示，在俄羅斯天然氣出口大幅減少后，歐洲并沒有陷入“冰封”狀態，溫和的天氣、需求破壞、高價吸引了大量液化天然氣供應，這些因素幫助歐洲度過了2022年艱難的冬天。但與此同時，這也是以高昂的能源賬單為代價的，歐洲遭遇了有史以來最嚴重的能源危機。

和去年天然氣價格屢創新高相反，今年歐洲天然氣價格“跌跌不休”。自3月底以來，TTF天然氣價格已經連續六周出現了下跌，累計跌幅約30%。此情此景也和去年夏天的情況形成了鮮明對比，在俄羅斯大幅削減對歐洲的天然氣出口后，去年TTF價格峰值曾高達逾340歐元/兆瓦時，是正常水平的10倍以上。

金聯創天然氣分析師王亞飛對21世紀經濟報道記者分析稱，近期歐洲氣價暴跌，主要受到需求疲軟疊加供應強勁影響，儲氣庫水平較歷史同期偏高。從需求面看，2022-2023年冬季歐洲沒有出現極端寒冷天氣，而且進入4月，氣溫較過去30年同期偏高，抑制燃氣供暖需求。另外，歐洲核能和太陽能發電量的增加也減少了發電用氣需求。

此外，從供應面看，歐洲從俄羅斯進口的管道氣同比大幅減少，而液化天然氣進口相對穩定。王亞飛分析稱，供應雖然減少，但歐盟積極填滿庫存且要求消費較過去強制削減15%，儲氣庫提早開啟注氣模式，到5月有部分國家儲氣庫庫存水平接近70%。供需面寬松，價格承壓走跌。同時亞洲需求沒有出現預期中的反彈，也對歐洲氣價形成一定打壓。

短期內TTF或仍有下行空間

盡管歐洲天然氣價格遭遇“腳踝斬”，但這一輪跌勢或仍未到頭。

在秦炎看來，近期歐洲天然氣市場經歷了從供應不足到供應充足的顯著轉變。取暖季已經過去，需求下降，歐洲天然氣庫存也比較滿，短期內TTF價格可能還有下行空間。

行業機構歐洲天然氣基礎設施(GasInfrastructureEurope)數據顯示，目前歐洲儲氣庫的儲量接近總庫存的65%，比過去五年的平均水平高出了近五分之一。

對此，秦炎提醒，9月份歐洲可能就有天然氣庫存填滿的風險，今年夏天天然氣價格可能需要進一步下跌才能防止供過于求。價格要跌到歐洲繼續補庫，需求回升，或者供給歐洲的液化天然氣減少，TTF價格才會回升。

與此類似的是，牛津能源研究所研究員JonathanStern也預計，今年8月左右歐洲天然氣庫存水平就可能接近90%，遠遠早于往年填充到這一水平的正常時間。只要天氣、供應或亞洲需求沒有異常情況發生，預計天然氣價格會繼續下跌，特別是在存儲空間填滿的情況下。

此外，G7也在極力保障天然氣供應，防止再度出現供應危機。5月20日，G7重新在會議公報中加入對天然氣投資的支持，稱這是為與俄羅斯能源脫鉤而采取的“臨時”措施。

G7公報稱：“我們強調增加液化天然氣的提供可以起到重要作用，并承認對該行業的投資可以適當應對當前危機，解決由危機引發的潛在天然氣市場短缺問題。在加速擺脫對俄能源依賴的特殊情況下，作為一種臨時應對措施，對天然氣部門提供公共支持性投資是適當的。”

今年歐洲還將繼續貫徹“省字訣”。歐盟理事會同意將自愿減少15%的天然氣需求目標延長1年至2024年3月底，幫助歐洲應對下一個冬天。減少天然氣需求有助于歐洲填滿庫存、降低價格并確保更多的能源供應。歐盟能源專員KadriSimson強調：“鑒于不確定性籠罩著未來，我重申了警告，我們只是贏得了第一場戰斗，還有很多工作要做，我們需要堅持到底。到2024年4月，省氣計劃可以為我們節省600億立方米的天然氣。”

歐洲能源危機過去了嗎?

從種種跡象來看，歐洲能源危機最糟糕的時刻或已過去。

王亞飛預計，今年冬天歐洲壓力會減輕。假設今年冬天歐洲不會遭遇寒冬，供應將可以滿足需求，歐洲不會遭遇太大能源壓力，預計二季度天然氣價格達到階段低點，隨后在三季度震蕩上行，最后可能在四季度達到階段高點。即使歐洲遭遇嚴寒天氣，依靠庫存和目前的供應水平，能源壓力也會相比2022年減輕。

國際能源署署長法提赫·比羅爾(FatihBirol)表示：“歐洲能夠改變其能源市場，將其對俄羅斯天然氣的份額減少到不足4%，而其經濟仍然沒有經歷衰退、歐洲的排放量已經下降、天然氣儲量非常可觀。”

不過，比羅爾也警告稱，歐洲能源市場今年仍有三個主要障礙需要克服：對俄羅斯能源的依賴仍存、美國債務違約風險、中國需求回暖。

盡管歐洲能源危機已經大幅緩解，但斷言徹底結束仍為時尚早。王亞飛對記者分析稱，從天然氣的供需水平來看，歐洲的能源危機減緩不少，但不能說完全過去。目前，俄羅斯管道氣供應在歐洲供應結構中占到8%，液化天然氣供應占到6%，共計約14%，歐洲想要完全擺脫俄羅斯能源依賴還有一定難度。

從期貨升水現象也能看出未來風險依然存在。秦炎表示，進入2023年冬天，天然氣價格上漲的擔憂仍然存在，如果歐洲遭遇寒冬，天然氣庫存可能會消耗殆盡。這一點從TTF價格曲線上就能看出，雖然近月期貨目前在30歐元/兆瓦時附近，但冬季價格卻在50歐元/兆瓦時左右。

國際能源署在5月發布的天然氣市場報告中表示，今年全球天然氣的供需平衡仍“受到異常廣泛的不確定因素影響”，包括天氣、液化天然氣的供應以及俄羅斯輸往歐洲的管道天然氣進一步減少的可能性。

展望未來，秦炎告訴記者，歐洲冬季天然氣風險仍然存在，主要由冬季天氣和工業復蘇的節奏決定。另外，持續的需求破壞對于歐洲順利度過下一個冬天至關重要，亞洲需求也是一大不確定因素。

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