4月以來，受降雨、原料走弱、宏觀預(yù)期降溫等因素影響，鋼價回落明顯，相較一季度市場的高預(yù)期，二季度需求表現(xiàn)存疑，“金三銀四”進入尾聲，市場信心略顯不足，鋼價躊躇不前。

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房地產(chǎn)用鋼有限

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長4.5%，超出市場預(yù)期的4%，且遠高于前值2.9%，這也被認為是經(jīng)濟回暖的重要標志。同時，3月消費數(shù)據(jù)較好，同比增長高達10.6%，高于預(yù)期的7.5%，反映疫情過后，國內(nèi)消費復(fù)蘇的動力在持續(xù)增強。不過，此次生產(chǎn)和投資并沒有突出表現(xiàn)。其中，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，低于預(yù)期4.4%，而固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，下降0.4個百分點，低于預(yù)期5.7%，其中基建投資累計同比增長穩(wěn)定在8.8%左右。說明當前工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)有所放緩，投資拉動的核心仍是基建領(lǐng)域。

圖為房地產(chǎn)竣工、新開工、銷售面積同比（單位：%）

值得關(guān)注的是，與用鋼需求緊密相關(guān)的房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)明顯分化。一方面，得益于融資松綁、專項借款、紓困資金等保交樓政策的直接利好，竣工端持續(xù)好轉(zhuǎn)。1—3月，房屋竣工面積同比增長16.8%，增幅擴大8.8個百分點。同時，銷售數(shù)據(jù)明顯改善，1—3月商品房銷售面積同比降幅進一步放緩至1.8%，收窄1.8個百分點。且70大中城市中一二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比漲幅繼續(xù)擴大0.1和0.2個百分點。說明當前房企供應(yīng)量增加的同時購房者信心逐步重筑。

另一方面，新開工、施工面積仍處于較低水平，同比降幅分別為5.2%和19.2%，跌幅進一步擴大0.8和9.8個百分點。對于用鋼需求來說，通常在新開工之后的3個月內(nèi)，即地基階段是用鋼量高峰，這也意味著僅僅是竣工端回暖不足以支撐用鋼需求明顯改善。但若銷售持續(xù)向好，助力企業(yè)資金回流和促進投資拿地及新開工意愿，也有望提高下半年房地產(chǎn)對用鋼需求的預(yù)期。

整體來看，一季度經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇也為二季度經(jīng)濟回升奠定了基礎(chǔ)，從目前市場預(yù)計來看，基于去年疫情低基數(shù)影響，二季度GDP或?qū)⒃?%以上。但房地產(chǎn)是否會延續(xù)當前分化態(tài)勢，尤其是新開工、施工環(huán)節(jié)能否隨著竣工好轉(zhuǎn)有所回暖仍待觀察。

二季度存供強需弱壓力

2月中下旬以來，隨著下游施工進度的加速，螺紋鋼需求持續(xù)回升，生產(chǎn)隨著需求預(yù)期的向好同步加快，供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出雙增的格局，且?guī)齑娉掷m(xù)去化，進一步提振市場信心，螺紋鋼期貨價格最高上探4400元/噸。但進入3月中旬之后，外圍市場爆發(fā)銀行風(fēng)險事件，引發(fā)全球避險情緒，再次推升美元等避險資產(chǎn)價格，大宗商品隨之承壓，黑色應(yīng)聲大跌。進入4月，國內(nèi)多地連續(xù)降雨，再度影響市場采購情緒，與此同時，一季度工程回款不暢，導(dǎo)致后續(xù)開工進度放緩，疊加價格下跌后市場謹慎心態(tài)，螺紋鋼市場持續(xù)低迷，表觀需求走弱。

圖為螺紋鋼表觀需求（單位：萬噸）

根據(jù)鋼聯(lián)的周度庫存數(shù)據(jù)，3月上旬螺紋鋼表觀消費連續(xù)兩周突破350萬噸，但進入3月下旬，隨著需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，表需最低回落至310萬噸，接近去年同期水平，處于階段低位。不過，從本周近兩日全國建材成交量來看，均值有所回升，且周一成交量創(chuàng)出今年以來的高點，達到21.85萬噸，較3月上旬最高值要多出0.67萬噸。臨近五一假期，節(jié)前1—2周有補庫需求，短期需求端有邊際改善的空間。不過鑒于今年貿(mào)易商和終端心態(tài)較為謹慎，始終保持低庫存，因此，補庫量相對有限，或低于往年同期。而金三銀四之后隨即進入梅雨高溫季節(jié)，需求或進一步承壓。

產(chǎn)量方面，據(jù)了解，今年將實行粗鋼產(chǎn)量平控，即在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減，下半年再根據(jù)實施情況動態(tài)調(diào)整。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—3月我國粗鋼產(chǎn)量26156萬噸，同比增長6.1%，上半年實現(xiàn)規(guī)模減產(chǎn)的可能性不大，大概率將高出去年同期水平，二季度鋼廠產(chǎn)量調(diào)節(jié)將主要取決于利潤波動。近期隨著鋼價下行，虧損主要集中在電爐廠，生產(chǎn)整體趨緩，但高爐減產(chǎn)動力不強，整體處于盈虧平衡線附近。目前來看，螺紋鋼實現(xiàn)規(guī)模減產(chǎn)較難，鋼產(chǎn)量將持續(xù)保持階段高位。

二季度整體而言，需求預(yù)期有走弱的壓力。5月中下旬開始逐步進入梅雨淡季，受天氣影響，施工或?qū)⑦M一步放緩，若供應(yīng)端沒有規(guī)模檢修的計劃，后續(xù)將存在供強需弱的壓力，目前螺紋鋼連續(xù)8周降庫，庫存降幅逐步趨緩，后續(xù)有累庫風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注需求表現(xiàn)。

原料端成本支撐下移

原料端，采暖季過后煤炭系價格明顯回落，一方面，蒙煤進口增加，澳煤進口逐步放開，雖目前并未對國內(nèi)形成規(guī)模沖擊，但市場預(yù)計下半年增量會逐步凸顯。且國內(nèi)生產(chǎn)逐步回升。另一方面，采暖季后煤炭用量回落，保供穩(wěn)價進一步改善了前期能源緊張的局面。隨著供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑禾肯祪r格回落壓力加大。焦炭同時受到焦煤成本下移影響，也因鋼廠利潤收縮帶來提降壓力，雙焦價格的走弱對成材形成拖累。此外，鐵礦石二季度海外發(fā)運預(yù)計將有回升，若終端需求沒有明顯改善，供需基本面存在邊際走弱的壓力。整體來看，成本支撐下移將對成材帶來負面影響。

綜合來看，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步回升及基建穩(wěn)增長托底，將給鋼價帶來支撐。但隨著需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，二季度基本面存在供強需弱的壓力，同時，原料端成本支撐將較一季度有所下移，尤其是煤炭系寬松格局或?qū)⑼侠鄢刹淖邉荨Ｒ虼耍径蠕搩r反彈高度有限，高點或?qū)⒅鸩较乱疲居凶呷醯膲毫Α?/p>

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